证券维权机制日益完善 赵薇夫妇或遭巨额索赔

“我在今年3月上旬的平台位置买入万家文化，平均成本15.6元左右，当时心想股价从高位已经跌了不少，而且大明星要控股上市公司，后面肯定会反弹，结果4月1日公司发公告解除收购协议，我4月5日13块多卖出。”一位原万家文化的投资者对南方日报记者表示。

在龙薇传媒和赵薇夫妇等因拟入股祥源文化(原万家文化)一案受到证监会行政处罚后，近日，广东、上海、江苏、浙江等地至少10名以上律师正在征集投资者的索赔委托。最新消息显示，已有100多位投资者表达了索赔意愿。

“此次索赔，律师征集受害者的行动非常迅速，且遍布主要发达地区，这是自欣泰退市案后的又一个重要的证券索赔案例。今后索赔事件很可能会成为常态，如果能索赔成功，无疑是普通投资者的福音。碰到违法行为导致亏损，投资者不能再像以往一样轻易认赔。”华南地区一位密切关注此事的私募人士表示。

回放 信披违法对投资者产生严重误导

今年11月9日晚间，上市公司祥源文化发布公告，公司收到证监会行政处罚及市场禁入事先告知书，万家文化(已更名为祥源文化)、龙薇传媒等涉嫌信披违法违规案已调查完毕，依法拟对龙薇传媒、万家文化、黄有龙、赵薇、赵政、孔德永作出行政处罚和市场禁入。证监会的处罚内容包括：对万家文化责令改正，给予警告，并处60万元罚款;对孔德永给予警告，并处30万元罚款;对龙薇传媒责令改正，给予警告，并处60万元罚款;对黄有龙、赵薇、赵政给予警告，并分别处以30万元罚款;对孔德永、黄有龙、赵薇分别采取5年证券市场禁入措施。

证监会作出处罚的原因是龙薇传媒在自身境内资金准备不足，相关金融机构融资尚待审批，存在极大不确定性的情况下，以空壳公司收购上市公司，且贸然予以公告，对市场和投资者产生严重误导。

整个事件要追溯到2016年12月23日，当时，万家文化公告，大股东拟向龙薇传媒转让29.135%的股份。若交易完成，龙薇传媒将成为万家文化的控股股东。

随后，万家文化公告显示，赵薇的龙薇传媒收购万家集团持有的1.85亿股万家文化股份(29.135%股权，赵薇成为实控人)需要30.6亿元。但是，赵薇仅仅打算出资6000万元，剩下的30亿元，一半靠借，一半靠股票质押，杠杆率达到50倍。

后来，由于资金不能到位，且高杠杆收购受到广泛质疑。龙薇传媒改口只收购5%股权，最后终止收购。

在此期间，万家文化两次停牌又两次复牌，股价在暴涨后暴跌，令买入的投资者造成明显损失。2016年11月28日万家文化停牌。

分析 投资者索赔成功概率较大

自11月9日晚间，证监会对龙薇传媒及赵薇等的行政处罚公布后，上海、江浙、广东等地的律师公开征集此案受害者，并接受投资者维权索赔委托。

上海汉联律师事务所宋一欣律师表示，根据《证券法》及最高人民法院有关虚假陈述司法解释的规定，上市公司和信息披露义务人因虚假陈述受到证监会行政处罚，权益受损的投资者可以向有管辖权的法院提起民事赔偿诉讼。根据司法解释，此案索赔条件为：2017年1月12日至2017年3月31日期间买入祥源文化(原万家文化)股票，并于4月1日后卖出，或者继续持有并且权益受损的投资者，可以起诉索赔。其中，1月12日为原万家文化股票复牌日，4月1日为万家文化与龙薇传媒一方解除协议的公告日。

根据以往证券索赔案例，投资者应提供身份证复印件、证券开户信息查询单、加盖证券公司营业部印章的股票交易对账单原件(第一次买入万家文化至今)，以及联系方式。

江苏颐华律师事务所律师韩友维则表示，凡在2017年1月12日—2月27日之间买入万家文化股票，并在2月27日收盘后仍持有的投资者，均可参与发起索赔活动，且在获赔前不收取任何律师费用。

行政处罚决定公布的第二日，即11月10日，黄有龙赵薇夫妇表示不服，向证监会提交陈述和申辩意见，并要求举行听证会。不过，接受南方日报采访的法律界人士认为，此案事实非常清楚，处罚结果符合相关法律法规，很难有翻盘的余地。而且，几十万元的行政处罚，对于如此大的案值来说，已经算比较轻微的了。

不过，或许赵薇夫妇在意的不是行政罚款，而是紧随其后可能的巨额索赔。“从告知书看，事实清楚，证监会得出的结论无可辩驳，此案投资者索赔成功概率较大。一旦索赔成功，以万家文化的市值，以及股价从最高到最低接近腰斩的情况看，金额可能十分巨大。”广州一位金融、房产领域律师认为。

风向 中小投资者权益保护日益获监管层重视

“此次律师征集受害者的行动明显比以往迅速，对他们来说，免费打证券索赔官司，胜诉后分成，不失为一单好生意。律师们明显是认识到：A股中小投资者权益保护日益受监管层重视。今后，这类生意对他们来说将会越来越多。”上述华南地区私募人士表示。

信息披露违规是此类案件的共同特点，而证监会在从源头监管的同时，也加大了打击力度。公开数据显示，今年上半年，证监会启动初步调查和立案调查的案件就有302起;稽查部门调查终结立案案件118起;上半年查办的案件中，内幕交易、信披违法及操纵市场案件仍是主要类型，占全部案件数量76%。

此外，A股的多起赔偿先例为证券维权者提供了借鉴，是投资者维权的底气所在。自证监会引入保荐机构先行赔付机制以来，欣泰电气IPO造假案成为先行赔付的第一案。

欣泰电气上市保荐机构兴业证券先行赔付数额高达超过2亿元。

此外，今年8月，大智慧发布股民诉大智慧证券虚假陈述案件第九次《民事判决书》的公告，上海市第一中级人民法院判令大智慧赔偿原告1名自然人投资差额损失52927元、佣金损失118.81元。这意味着，上千股民索赔涉及的2.5亿元有了法律依据。

在示范效应之下，目前国内已经有100多家上市公司因虚假陈述被投资者告上法庭，索赔的原告总人数3万人左右，索赔金额达数十亿元。随着对投资者权益保护的日益重视，这或许仅仅只是开始。

2016年12月23日

当时，万家文化公告，大股东拟向龙薇传媒转让29.135%的股份。若交易完成，龙薇传媒将成为万家文化的控股股东。

随后，万家文化公告显示，赵薇的龙薇传媒收购万家集团持有的1.85亿股万家文化股份(29.135%股权，赵薇成为实控人)需要30.6亿元。但是，赵薇仅仅打算出资6000万元，剩下的30亿，一半靠借，一半靠股票质押，杠杆率达到50倍。

后来，由于资金不能到位，且高杠杆收购受到广泛质疑。龙薇传媒改口只收购5%股权，最后终止收购。

2016年11月28日

万家文化停牌，

当时股价为18.83元/股。

2017年1月12日

万家文化公布方案并回答交易所问询后复牌，短期大涨至25元/股，涨幅高达32.77%。

2017年2月8日

万家文化再次停牌股价为20.13元/股，停牌期间公告股东股份转让比例由29.135%变更为5%。

2017年2月16日

再次复牌，股价下跌8.49%，第二天下跌6.89%。

2017年4月1日

底牌亮出，万家文化公告与龙薇传媒一方解除协议，且双方互不追究违约责任。

此后，该股股价单边下跌至4月5日的最低点12.67元。至上周五收盘价为8.50元。

2017年11月9日晚间

上市公司祥源文化发布公告，公司收到证监会行政处罚及市场禁入事先告知书。

2017年11月10日

黄有龙赵薇夫妇表示不服处罚，向证监会提交陈述和申辩意见，并要求举行听证会。

■他山之石

美国修改民事诉讼

规则扩大投资者

保护规模

在美国资本市场中，投资者索赔的途径有三个，一是SEC(证券交易委员会)会为投资者当家作主，追回损失赔偿;二是美国的司法部也常常和SEC联手为投资者追讨损失的赔偿;三，更为重要的是，投资者也通过自身的力量，主要是集体诉讼，对损失进行追讨。

1966年，美国将《联邦民事诉讼规则》第23条，投资者参与集体诉讼的方式由“积极主张加入”修改为“明示退出”，扩大了受保护投资者的规模。证券索赔集体诉讼只要胜诉，所有的集体诉讼案和受害者均可统一判决，并在特定时间提起赔偿。这一点和国内不同，在国内，只有响应了维权律师的号召，并且提供了相关资料的投资者才可以进入集体诉讼中，获得赔偿。而其他投资者要想索赔，需要另案处理。

以美国历史上最大的投资者损失赔偿追讨案例安然案件为例，投资者通过股东集体诉讼、SEC诉讼和债权人诉讼，所追讨回来的总赔偿金额超过120亿美元。

在中国香港，则由证券监管机构所属的投资人保护机构，代表投资人进行索赔，其对证券违法行为的震慑力度和实际索赔效果均受到国际资本市场公认。

责任编辑：王文锦