外媒：中国人真的该换美元吗？

 　　但是如果中国希望人民币贬值(至少从去年8月11日中国央行主动贬值人民币开始)，为什么还会抛售这么多的美元资产呢?答案是：如果中国央行不动用外汇储备干预人民币汇率，那么人民币的贬值幅度将会更大。这意味着中国资本[0.00%]外流的情况要比预期的更加严重。

　　有一件事情是肯定的：人民币将会继续贬值。一个月前，ZeroHedge预测人民币将至少贬值15%，上周，彭博社也表达了相似的观点。随着人民币持续走贬，中国将面临的资本外流将会更加严重，最坏的情况是：中国外汇储备将下降至少6700亿美元。中国的银行已被迫认识到，公司债[0.01%]务违约问题将会带来大量不良贷款，而这主要是在大宗商品领域。

　　这一切都预示着，人民币自去年8月11日开始的缓慢贬值过程将会持续。

　　法兴银行在周日的研报中指出，据上周末的媒体报道，一名高级政策顾问建议人民币进行一次性大幅贬值。这一想法的理论在于：一次性贬值可能会终止中国的资本外流。不断的资本外流让中国的金融系统承压并消耗了大量外汇储备。但其他政策顾问却先看到了一次性贬值的危险性。首先，中国国内的储户如果不相信一次性贬值，或将引发进一步的资本外流;第二，如果这样做，中国在G20集团中的形象也将会受到伤害，而中国政府目前非常在意这一点;最后，这可能会引发中国外部金融环境的不稳定以及亚洲货币战争，最终给中国带来负面影响。

　　中国央行发言人一再声明人民币贬值已经结束的言论并没有得到验证，外界开始对央行官员们的说辞产生怀疑。

　　法兴银行研报中提出的另一个关键点是：

　　尽管中国愿意动用一定的外汇储备来控制人民币贬值的速度，但我们相信中国未来可能会实行进一步的资本管制措施。相比于承担外汇储备加速减少的风险，中国实行资本管制将的措施是必须的。上周，中国已经进一步收紧现行政策：虽然中国公民每年可兑换外币的最高额度仍然是50000美元(每年1月1日清零)，但在没有事先预约的情况下，个人每天兑换外币的限额为5000美元。在提前预约的情况，每天限额为10000美元，每周最多可预约三次。讽刺的是，中国收紧资本管制的预期进一步加大了资本外流的压力。

　　正如香港最具影响力的中文报纸《明报》所报道的，因为担心人民币进一步贬值，上海居民们正在银行排队将手中的人民币兑换成美元。

　　《明报》在推特上发布的”上海居民换美元的报道

　　好消息是：虽然银行门口排起了队伍，但队伍并不长。上一次我们看见民众在银行排起长队是在2014年12月的俄罗斯，因为卢布暴跌，俄罗斯当地居民纷纷涌向银行将快速贬值的卢布兑换成美元或其他硬资产。

　　2014年俄罗斯居民排队兑换外币

　　这一情绪正在中国国内慢慢集聚。据《明报》报道，为了避免人们在银行排起长队，中国招商银行[-0.06% 资金研报]要求人们在换汇前进行预约，或者限制换汇的额度。

　　虽然目前招行的换汇窗口前看上去没有那么多人，但招行职员表示，现在换汇的人比之前大幅上升，兑换美元的业务是最多人预约的。

　　贴有人民币兑港币买入和卖出价的货币兑换店

　　复旦大学金融研究院教授陈学彬表示，根据以往的经验，货币贬值会引发短期的恐慌效应。但好在人民币经过去年6%的贬值后，继续贬值的空间不大，他对此并不担心。

　　但是正如法兴银行指出的一样，这次的情况可能会有所不同：

　　“在我们看来，经历了去年夏天股市的暴跌后，中国最明显的变化是：中国比预想中减少了对经济和金融系统的控制。这在某种程度上是中国改革的结果，尤其是在金融领域。但退一步说，虽然缺少及时沟通，还制定了一些让人困惑的政策，但并不意味着中国已经失去了对市场的控制权。”

　　因此，在未来数周和数月中，我们将会持续关注中国的控制程度。