中国哪有什么危机央行“弹药充足”

所属类别: 外汇 | 作者： | 来源: 凤凰网 | 2016-01-12 11:37:47

　　在中国金融市场动荡引起全球关注之际，彭博行业研究决定用“三不”来解释中国股市和人民币汇率的下跌。

　　ECWB图表：对GDP的普遍预测未因股市暴跌而有所改变

　　不，中国的增长没有崩溃。中国的市场走势和经济基本面从来关系都很疏远。2016年初，两者进一步分道扬镳。最新的增长数据保持稳定，对2016年增速的预期没有改变，经济学家普遍预测GDP增速将持稳于6.5%。股市依然是余兴演出，对实体经济几无影响。人民币走软可以提升出口竞争力，有利于经济增长。

　　ECWB图表：增长数据在本质上并无矛盾

　　不，中国市场暴跌并不意味着数据是虚假的。对中国数据可信度的怀疑普遍存在而且根深蒂固。股市暴跌和人民币贬值并不意味着这种怀疑是对的。事实上，市场表现与数据内容是一致的。股市较一年前略有下滑，GDP增速亦是如此。人民币贬值表明决策者对出口疲弱感到担忧。确实，官方数据显示过去5个月出口出现萎缩。

　　ECWB图表：创纪录资金外流未能影响货币市场走势

　　不，中国没有陷入金融危机。有人认为，2007年发源于美国、2010年扩散至欧洲的那场危机如今已蔓延到中国。这种观点是错误的。资金外流速度加快，但外汇储备依然充裕。信贷增速相对于GDP仍处于不可持续的高水平，但目前并没有任何因素会促发形势逆转。银行间利率低位企稳，7天回购利率持平于2.3%，这提醒着人们，中国央行有挡住威胁所需的资源。

　　中国经济依然面临重大挑战。彭博行业研究预计中国2016年以及未来几年的经济增速会再次放缓，到2020年将降至5%左右。没有成功的改革，增速的放缓会更加严重，危机发生的可能性也会上升。数据的全面性、及时性、可靠性还没有达到应有的水平。但是市场上的问题并非真实经济状况的“体现”。在政策仍有操作空间、决策者行动果断的情况下，勉强过关依然是最有可能出现的情境。